تله فروش و افزایش ریسک در معاملات آتی همدان پیام
 
 
پنجشنبه - 13 بهمن 1401 - شماره 4521
 
امروز : پنجشنبه ، 9 فروردين 1403

Today : Thu, March 28, 2024




ارتباط با سرویس ها - پذیرش آگهی * 1402، مهار تورم و رشد تولید
ورود کاربران


عکس چاپخانه
logo-samandehi
 
کد مطلب:  100925 تاریخ انتشار:  1398-08-06 - 10:01 تعداد بازدید:  222
ارسال به دوستان
نسخه چاپی

تله فروش و افزایش ریسک در معاملات آتی

تحلیل


 معاملات آتی باتوجه به حساسیت قیمت محصولات کشاورزی و فصلی بودن آن، به منظور رفع نگرانی‌های خریداران و فروشندگان از آینده قیمت‌ها ایجاد شده است. امروز از این ابزار به واسطه کاهش ریسک و افزایش سطح ایمنی محصول، در پیشرفته‌ترین بورس‌های دنیا و به‌خصوص بورس کالای ایران استفاده می‌شود. اما اینکه آیا این روش در ایران با همان سازوکار و جزییات حساس استفاده می‌شود، جای بحث دارد.
در قراردادهای آتی از دو روش قیمت‌گذاری، در دنیا استفاده می‌شود؛ مدل قیمت‌گذاری هزینه‌های کامل و مدل قیمت‌گذاری به روش‌های ریاضی.
در ایران از روش اول که همان قیمت‌گذاری براساس هزینه‌های چهارگانه، انبارداری بیمه، حمل‌ونقل و مالی است، استفاده می‌شود که به طبع آن معاملات گواهی سپرده کالایی به جهت عمق بخشیدن به بازار آتی تاسیس شد. اما آیا عموما قیمت‌ها در بازار گواهی سپرده، داری ویژگی‌هایی از جنس شفافیت است؟ حجم معاملات در بازار آتی و نقدی دارای تناسبی از جنس توزیع نرمال ریسک است؟ آیا فعالان و سرمایه‌داران حقوقی در این دو بازار نقش فعالی دارند؟ طرح این سوالات باتوجه به بررسی موجودی انبارهای گواهی سپرده و حجم معاملات در این بازار و همچنین عدم تناسب معنی‌دار با حجم معاملات آتی، حاکی از آن است که کشف قیمت در مقطع کنونی، براساس شرایط فعلی اقتصاد ایران صورت نمی‌گیرد. با نگاهی به آیین‌نامه معاملات سفته‌بازی و نوسان‌گیری در بورس‌های نیویورک و شیکاگو و مقایسه آن با وضعیت کنونی ما، می‌توان عنوان کرد نوسان‌گیری در ایران به واسطه عدم حضور بازارسازان (MARKET MAKERS) از آزادی عمل بیشتری برخوردار است، تا جاییکه قیمت‎های آتی محصولات هیچگونه ارتباطی با واقعیت‌های قیمت آن محصول در بازار سنتی ندارند و نهایتا منطق تشکیل معاملات آتی در بخش کشاورزی با اهداف آن همراستا نیست.
شکی نیست که هم‌اکنون پیشرفته‌ترین نوع معامله در بورس کالای ایران، همان معاملات آتی است اما حجم معاملات در بازار گواهی سپرده کالایی و آتی دارای همبستگی مثبتی نیست.
باوجود اینکه معاملات آتی در این مقطع زمانی باهدف عمق بخشیدن به معاملات آتی به دنبال ورود کالاهای جدید است، اما آیا شرایط کنونی می‌تواند نویدبخش راهی منتهی به موفقیت باشد؟
با نگاهی دقیق‌تر به معاملات آتی و به‌خصوص پسته که طی روزهای گذشته معاملات آتی آن آغاز شد، این سوال مطرح می‌شود که آیا مشخصات قراردادهای آتی با وضعیتی که پیشتر بیان شد، سازگار است؟
به طور واضح تر آیا نوسان مثبت و منفی ۵ درصدی در این نماد با سپرده اولیه انتخاب شده سنخیت دارد؟ می‌توان نتیجه گرفت تنها با نوسان ۳ درصد نوسان قیمت در روز ، اولین اشتباه معامله گر، آخرین اشتباه خواهد بود. بنابراین توزیع نرمال ریسک صورت نگرفته و اهرم استفاده شده بسیار زیاد است و ریسک کسری موجودی مشتری بر عهده کارگزار خواهد بود. لذا عدم توزیع نرمال ریسک می‌تواند در آینده ریسک صنعت کارگزاری را افزایش دهد.
با کمی تحقیق در بازار سنتی متوجه می‌شویم که نوسان در معاملات در این بازار (معاملات آتی زیره) عموما با نوسان قیمت در بورس هیچگونه سنخیتی ندارد و به طور واضح قیمت‌ها در بورس روزانه بین ۸ تا ۱۰ درصد نوسان داشته است که در بازار سنتی اینطور نبوده. بنابراین می‌توان نتیجه گرفت معاملات آتی در بورسی که بازار ساز ندارد، صرفا در اختیار نوسان‌گیران است. نکته آخر تفاوت قیمت گواهی سپرده زیره بورس با قیمت زیره در بازار سنتی است که احتمالا استاندارد گواهی سپرده زیره، از زیره موجود در بازار سنتی بالاتر است. اما قیمت گواهی سپرده پایین‌تر از قیمت زیره در بازار سنتی است.
نهایتاً اینکه عمق بخشیدن به بازار گواهی سپرده کالایی الزما با افزایش موجودی انبارها به حدی متناسب با حجم معاملات آتی بوده و امکان ورود شرکت‌های سرمایه‌گذاری و صندوق‌های سرمایه‌گذاری ممکن می‌شود تا قیمت براساس برایند عرضه و تقاضا تعیین گردد.
* فرزان سهرابی
 کارشناس بازار سرمایه


بازگشت
نظرات بینندگان :
نظر شما :
   
نام*
ایمیل* ایمیل محفوظ می باشد
نظر*
کد امنیتی*
کد امنیتی

 
 
 
گزارش گزارش ویژه یادداشت تحلیل سرمقاله ضمیمه(پیام_آدینه) دانلود
صفحه نخست آخرین اخبار درباره ما ارتباط با ما  پیوندها ویژه_نامه راهنما
نشر و نقل مطالب فقط با ذکر نام روزنامه همدان پیام بلامانع است.

 
روزنامه همدان پیام ( اجتماعي، فرهنگي، اقتصادي، سياسي، ورزشی )
صاحب امتياز و مدير مسئول: نصرت ا... طاقتي احسن  -  سردبير: يدا... طاقتي احسن
نشاني: همدان، خيابان شريعتي، ابتداي خيابان مهديه، ساختمان پيام
تلفن: 38264433 (081)  -  فکس: 38279013 (081)  -  سازمان نیازمندی: 38264400 (081)  - ايميل: info@hamedanpayam.com